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First Solar
美国薄膜光伏龙头（CdTe 路线），是美国本土晶硅替代路线的代表，受益于 IRA通胀削减法案 和对华关税壁垒。
关键数据
| 维度 | 数据 | 时间 |
|---|---|---|
| 上市 | NASDAQ:FSLR | — |
| 技术路线 | CdTe 碲化镉薄膜 | — |
| 主要市场 | 美国（IRA 受益） | — |
| 在手订单 | 多年订单饱满 | 2025 |
业务版图
- CdTe 薄膜组件（核心）：碲化镉薄膜路线，与晶硅技术（隆基绿能 BC、通威股份 PERC/TOPCon）平行，在美国市场占据独特生态位。
- 美国本土产能扩张：受益于 IRA通胀削减法案 的 AMPC（先进制造业生产税收抵免），在俄亥俄、阿拉巴马大幅扩产。
- 数据中心 PPA：组件主要供应美国大型公用事业级光伏电站，间接服务数据中心绿电 PPA。
在 AI 产业链中的角色
[!note] 覆盖范围说明 First Solar 主要在美股上市，本投行内部研究重点覆盖 A 股 / 港股。该页作为美国本土光伏路径标杆参照。
- 美国本土光伏路径：在中美光伏贸易摩擦中是美国"不依赖中国晶硅"的核心选项。
- AI 数据中心绿电间接受益：组件供应美国本土公用事业级光伏电站，间接对接 NextEra Energy 等运营商的数据中心 PPA。
- 薄膜技术差异化：CdTe 在高温环境下衰减率更低，适合美国西南部沙漠地区光伏电站。
与 AI 产业链关系
↓ down::美国本土公用事业级光伏电站 ↓ down::NextEra Energy 等绿电运营商 ⚔ competitor::隆基绿能 晶科 / 天合（中国晶硅） NextEra Energy ∈ belongs_to::1-01-基荷电力-燃料与矿产
风险
- IRA 政策变化（特朗普政府削减绿能补贴可能）
- 碲化镉原材料供应集中度
- 中国晶硅价格战通过第三国渗透美国